星球洞察丨央行喊话后，人民币出现显著回调！

连连国际

01 上周核心经济数据


利空美元因素


·欧元区8月零售销售月率(%) -0.3 超过预期
·中国9月外汇储备(亿美元) 30289.6 超过预期


利多美元因素


·美国9月Markit制造业PMI终值 52 超过预期
·欧元区9月Markit制造业PMI终值 48.4 不及预期
·美国9月非农就业人口变动季调后(万) 26.3 超过预期
·中国9月财新服务业PMI 49.3 不及预期
·美联储11月2日利率(当前300-325 BPS)决议市场预期 加息75BPS 72.8% / 加息50BPS 27.2%


02 要点回顾和展望


节前美元由于加息预期落地，出现回撤，非美出现反弹，但该势头被上周五较佳的美国非农数据所抑制，美元指数逐步回归强劲，当前仍处于112.8高位，非美货币相对出现走弱。人民币受央行节前喊话影响，贬值速率得到大幅遏制，并且在离岸市场CNH在假期期间出现阶段性升值，也缓解了之前快速贬值的趋势。


03 市场行情总览


·美元兑人民币


上周美国非农数据录得26.3，表现强于预期，就业人数仍在扩张，说明当前美国劳动力市场仍较为紧张，雇主倾向于提高工资标准雇佣劳动力，这将推动工资增长和消费增长。美联储的鹰派加息仍将因打压通胀而持续，短暂的预期落地并没有造成美元趋势性的回撤，预计11月份美联储议息会议将大概率加息75BPS，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，美联储与通胀的斗争可能“仍处于初期阶段”。美国仍明显处于通胀困境中，尚未走出困境。美联储官员的相关鹰派言论提振美元指数，当前处于112.8高位。年内美联储很可能仍有125-150 BPS左右的加息幅度，预计今年年底基准利率大概率会加到4.5%的水平。强美元影响下，人民币于9月底有了一波幅度巨大的贬值，对此，中国央行在下调外汇存款准备金率、上调外汇远期购回风险准备金率等市场调节政策之外，亦喊话稳定外汇市场。多种汇率维稳信号齐出之下，人民币获得了显著的回调，离岸人民币于国庆节内触及7.023左右，之后贬值至7.13左右震荡。预计美元指数仍将保持强势，美元兑人民币的长期上升趋势仍不变，但人民币汇率波动在政策干预下，其贬值幅度可能会小于其他非美货币。

USDCNH走势图

（Source：Bloomberg）

·欧元兑人民币


上周欧洲区经济数据疲软，销售数据尽管超过预期但当前仍为负数，而PMI数据录得48.4，低于荣枯线50，并不及预期，制造业相对疲软，对欧元区经济衰退的担忧始终笼罩着市场。乌克兰危机仍看不到有效解决的出路，克里米亚大桥炸毁令双方紧张程度加剧，而欧盟的新一轮制裁可能意味着与俄罗斯的长期对峙，避险情绪令市场更偏向美元。随着冬季到来，高昂的天然气和其他能源价格将持续打击欧元区经济。预计欧元将中长期保持疲软，在欧央行激进加息间隙有机会获得一定反弹。短期预计欧元兑人民币仍存在小幅度震荡下行的可能性。

EURCNH走势图

（Source：Bloomberg）

·英镑兑人民币


英国新首相政府上周出台了激进的450亿英镑减税政策，将取消公司税上调，取消45%最高税率，削减印花税等。整体刺激规模达1610亿英镑。为支持该减税刺激政策，英国政府决定发行超预期的1939亿英镑国债。大量的政府赤字令市场在英央行加息50BPS对抗通胀的情况下，仍大幅抛售英镑和英国债券。上周五英镑相对美元大幅下挫，刷新37年低位并失守1.09关口。市场预计英央行在11月会议上将加息75-100BPS，但如此规模的加息恐将伤害英国本就脆弱的经济，预计英镑将维持弱势偏贬。英镑兑人民币短期虽然可能会补之前的缺口，但整体趋势还是偏下行。

GBPCNH走势图

（Source：Bloomberg）

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