星球洞察丨央行超级周画上句点！2023形势如何？

连连国际

01 上周核心经济数据


利空美元因素
·美国11月CPI年率未季调(%) 7.1 低于预期
·德国12月ZEW经济景气指数 -23.3 超过预期
·美国11月零售销售月率(%) -0.6 不及预期
·欧元区12月Markit制造业PMI初值 47.8 超过预期
·美国12月Markit制造业PMI初值 46.2 低于预期


利多美元因素
·美国截至12月10日当周初请失业金人数(万) 21.1 不及预期
·美联储2月1日利率(当前425-450 BPS)决议市场预期 加息50BPS 27% / 加息25BPS 73%

02 要点回顾和展望


今日早盘美元指数略跌，当前收于104.7附近，美元在上周五震荡行情中上涨，收复些许失地，美联储加息步伐降为50BPS，但言论略鹰派，市场风险偏好减弱，投资者在应对借款成本上涨的情况下仍较为吃力，美元或仍将震荡。

03 市场行情总览


·美元兑人民币


上周五，美国通胀数据CPI等显示出一些放缓迹象，但劳动力市场仍旧吃紧，价格压力仍旧存在，因此美联储表示将维持高利率一段时间来继续打压通胀。整体美国劳工市场因疫情原因仍存在供不应求的情况，最新失业金数据录得21.1万人，不及预期，印证了这一点。美联储预计明年通胀将放缓至3-3.5%的范围，但真正的目标仍将是2%，所以利率的终端位置和高利率的维持时间都将可能超过之前的预测水平。美联储认为当前来看，其并未实现物价稳定，尽管当前通胀价格在回落，即供应链一侧正在缓解，但劳动力市场仍旧失衡，工资消费测仍在持续影响核心通胀。美联储预估失业率需回升至4.5%左右，这样才会恢复劳工市场的平衡。


整体来看，上周美联储的观点为2023年整体不会降息，加息步伐会逐渐放缓，但降息开始时点仍较为遥远，因此美元指数获得一定支撑，欧美股市的短期下滑也引发市场避险情绪为美元提供支撑。不过当前美国经济数据表现不佳，使得美元汇价的反弹空间有限。国内方面，整体防控放开之后经济需面对第一波疫情冲击，短期内，人民币预计将面对美元走出震荡行情。

USDCNH走势图 （Source：Bloomberg）


·欧元兑人民币
上周欧央行会议上，表现较为鹰派。预计欧央行将采取更为积极的行动来应对欧洲的通胀，利率峰值将会达到更高的高度。2023年的前两次会议预计各加息50BPS。市场预计欧央行的终端利率将达到4%左右，并预计在2025年，令通胀降至2%的目标。同时当前欧洲已进入实际意义上的衰退，根据全球研究机构判断，欧洲的衰退将持续到明年3月左右。美元指数在上周有所反弹的情况下，欧元受到一定压力，投资者对欧洲能源和供应链的担忧对汇价也有打压。不过整体来看，欧央行的鹰派态度和一系列良好的经济数据如德国超预期的ZEW经济指数和欧元区超预期的PMI指数，使得欧元未来短期内仍可维持震荡走势。

EURCNH走势图 （Source：Bloomberg）


·英镑兑人民币
上周英国加息50BPS，但整体言论相较欧央行更为鸽派，给英镑带来一定压力。参与投票的英央行9名官员中有2名提出暂停加息，认为当前借贷成本已经足够压制通胀。英央行官员政策想法的不一致令市场对英央行能否坚定维持当前政策表示怀疑，英镑预计震荡偏弱。

GBPCNH走势图 （Source：Bloomberg）


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虎子饲养员

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